Le PMI manufacturier en juillet était de 49,3%, en baisse de 0,4 point de pourcentage d'un mois à l'autre, restant dans la zone de contraction pendant quatre mois consécutifs et en dessous des attentes du marché.
La demande s'est considérablement affaiblie: la demande intérieure a été affectée par les dépenses excessives des précédents festivals de magasinage de détail et des facteurs saisonniers, l'indice du nouvel ordre étant tombé à 49,4%. La demande externe a été touchée en ralentissant la croissance des économies à l'étranger et en la décoloration de la ruée vers l'exportation précédente. Du côté de la production, contrainte par la demande insuffisante et les perturbations des conditions météorologiques extrêmes, l'élan expansionniste s'est affaibli, les volumes d'approvisionnement des entreprises tombant en dessous de la ligne Boom-Bust (49,5%). Les stocks de produits finis (47,4%) et les inventaires de matières premières (47,7%) sont restés bas, reflétant les perspectives prudentes du marché pour la demande future. L'accent intérieur actuel reste sur la lutte contre l'involution interne.
La réunion de Politburo de juillet, en réponse à une faible demande intérieure, à la pression des prix à la baisse et à un marché immobilier lent, a établi un ton politique centré sur la «continuité et la stabilité». Cependant, étant donné la pression relativement faible sur l'objectif annuel de croissance économique, l'accent est mis sur l'amélioration de l'efficacité du financement budgétaire et de l'assouplissement monétaire structurel, et l'intensité du stimulus peut être légèrement réduite.
La réunion de Politburo s'est concentrée sur la rupture de «l'involution» de l'économie. En réprimandant le déversement à faible prix, en régulant la promotion locale des investissements et en promouvant la gestion des capacités dans les industries clés, la réunion vise à inverser la spirale à la baisse des prix des produits industriels et à restaurer les attentes des bénéfices pour les entreprises réelles. S'il est efficacement mis en œuvre, cette approche politique devrait fournir un soutien côté approvisionnement au marché des matières premières et atténuer les pressions déflationnaires. Simultanément, le côté de la demande du marché s'adapte également: le secteur immobilier se déplace clairement vers la rénovation urbaine qui améliore la qualité mais réduit le volume, tandis que les politiques de consommation passent des subventions aux produits de base à la promotion de la consommation de services. À long terme, l'objectif de croissance de 4,5% pour le 15e plan quinquennal ancre les résultats économiques, mais l'efficacité de la mise en œuvre des politiques et la résolution de la dette du gouvernement local seront des contraintes clés sur la demande de produits de base. Au cours de cette période, l'indice des produits chimiques a fortement chuté, principalement en raison des effets combinés de la baisse du sentiment et du soutien fondamental insuffisant. L'industrie devrait faire attention à l'impact des matières premières en amont sur l'évaluation globale du secteur chimique. En ce qui concerne le pétrole brut, à court terme, les stocks actuels sont faibles, la demande est faible et l'offre reste stable. Avec l'assouplissement du conflit de Russie-Ukraine, les prix du pétrole devraient fluctuer à court terme et une surveillance continue des développements géopolitiques est nécessaire. À moyen à long terme, l'offre et la demande de pétrole brut devraient être légèrement lâches, les prix fluctuant principalement dans une fourchette. Nous devrons surveiller la réunion d'augmentation de la production de l'OPEP et les développements géopolitiques à l'avenir. Si les conflits géopolitiques se détendent, les prix du pétrole brut reviendront à la logique des augmentations de la production de l'OPEP + et d'une récession américaine. Pour les industries en aval, sans rebond de demande et expansion de production continue, les bénéfices seront difficiles à garantir.
